三十而立启新程 契约治理向未来——吉林敖东药业集团股份有限公司上市三十周年经营理念探究

坚持契约治理，是企业发展的重要基石，也是企业行稳致远的内在支撑。金秋时节，正值吉林敖东药业集团股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市三十周年之际，在这家国内知名的中药生产企业，探究其深层次经营理念，能够感受到吉林敖东蓬勃向上的生机与活力。

吉林敖东药业集团股份有限公司董事长李秀林话语铿锵：“上市三十年来，吉林敖东得以高质量发展的要诀之一，就是把管理逻辑从‘靠人情、凭经验’转向‘靠制度、守约定’，构建起权责清晰、有据可依、监督到位的治理运行模式，建立起责权利等边三角契约体系，依托责任、权利、利益三者的对等平衡与相互支撑，形成稳固的制度基础，持续夯实上市公司稳健运营的治理根基。”

契约筑基立规 善治赋能提质

吉林敖东决策者认为，契约化治理的实质，就是摒弃人情化管理，以制度划定权责边界，推动企业决策科学化、运营规范化。

吉林敖东的前身是1957年成立的国营延边敦化鹿场，于1993年完成股份制改造。尤其是上市三十年来，无论是面向资本市场广大投资者，还是集团内部各子公司经营团队，吉林敖东坚定不移坚守契约精神，落实委托代理管理，通过搭建和持续完善责权利等边三角契约体系，坚持有权必有责、尽责方有利，从源头防范权责利失衡带来的管理漏洞。

（一）坚持制度先行，构建系统化契约治理体系。公司严格依照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及上市公司治理准则，持续完善公司章程、议事规则、管理制度，清晰界定股东会、董事会、经营管理层的权责边界，形成权责法定、权责透明、权责统一的治理运行机制。通过制度化、契约化等方式固化治理流程，让决策有依据、运行有规范、履职有标准、监督有抓手，全面提升公司治理科学化、规范化、法治化水平。

1.落实权力升维：吉林敖东立足边疆县域实际，坚持辩证地把握集团管控边界，运用权力升维、权力降维的治理思路，积极构建向上管理、向下管理、平行管理三维委托代理关系。集团总部把战略规划、资本统筹、重大风险管控、制度体系建设、人才体系建设等高阶职能向上归集，聚焦大事、守住底线，明确理顺集团、股东、董事会、经营管理层之间委托代理边界，确保公司发展决策的科学性与前瞻性。

上市三十年来，吉林敖东一直在理性复盘自身发展实践：三十年经营，整体营业收入、医药主业盈利质量处于什么水平？历经多年基地建设，医药主业从原料基地到全产业链体系是否基本成熟？面向打造百年敖东这一长期目标，未来医药主业合理的营收规模应当如何定位？在持续深入思考现实战略课题基础上，吉林敖东坚持“企业做长做久比做大重要，聚焦一件事，一辈子干好一件事”的经营理念，正确处理好企业发展过程中“慢”与“静”的辩证关系。一是坚守保持内心“静”的定力，面对市场起伏、得失荣辱，不受情绪裹挟，保持独立判断；顺境当中不自满，逆境之中不慌乱，客观认清自身短板与外部形势，不为外界喧嚣所干扰。二是坚守保持内心“慢”的节奏，始终坚守“医药健康+金融资本”双轮驱动战略，不盲目跨界多元化，拒绝盲目跟风，夯实发展根基，不贪一时之功，守住原则底线。面对重大决策和周期波动，预留研判时间，稳妥审慎推进，坚守长期价值，从未减持广发证券，长期持有，穿越牛熊周期，体现了“时间换价值”的长期主义智慧。

2.落实权力降维：吉林敖东坚持把“放”作为公司治理哲学的重要一环，打破高度集中的一体化管控模式，选择分权治理路径，在各子公司、业务单元之间建立契约化协同机制，明确横向协作权责，把生产组织、市场运营、日常经营等执行权限下放给子公司经营主体，公司宏观把控，在守住战略、合规、风控底线前提下，充分赋予子公司经营团队自主决策空间，经营负责人直面市场、调配资源、承担经营结果。经理人不再只是单纯执行指令，而是作为经营责任主体在市场实战当中得到锻炼，激发经营团队主观能动性，推动各个经营单元主动担当，培育组织自我迭代的内生能力。

自1999年入股广发证券之后，作为最大股东，吉林敖东充分运用权力升维、权力降维思路：权力升维，履行股东重大事项监督、决策职能，守住股东责任底线；权力降维，尊重广发证券独立法人地位，不介入日常经营管理，经营工作交由专业团队负责。既不是过度干预，也不是简单甩手，而是严格遵循公司法和公司章程行使股东权利，依靠契约与现代公司治理实现多方共赢，形成富有吉林敖东特色的产融协同实践样本，与集团对子公司的治理理念一脉相承。

（二）深化契约管理，激活市场化经营内生动力。公司全面推行管理层及核心岗位契约化管理，落实任期聘任、目标签约、绩效考核、刚性兑现的闭环管理模式。以经营目标责任书压实岗位职责，以量化考核明确履职标准，以奖惩机制倒逼担当作为，真正实现岗位能上能下、薪酬能增能减、人员能进能出，充分激发管理团队干事创业活力，持续提升企业经营效能。

（三）恪守诚信契约，打造合规透明上市公司标杆。公司坚持把诚信作为委托代理关系的底层前提，面对多家下属子公司，坚持以契约为基础，既完善制度文本，也重视契约文化培育。实践当中厘清董事长、总经理等关键岗位权责边界；直面运行过程当中出现的问题，持续优化完善治理机制；合理借助会计师事务所、律师事务所等第三方专业机构力量，进一步巩固精干型总部的管控底座，提升整套管理体系的成熟度。

上市三十年来，吉林敖东历经改制重组、行业周期波动、资本市场多重考验，但公司坚持以契约为基础，力避国有资产流失的潜在风险。早年间兼并重组四家县域制药企业之后，就着手梳理接收过来的固定资产、存货等各类存量资产，区分优质资产与问题资产，梳理不良资产形成原因，评估资产实际变现能力，并且将这套资产研判思路常态化运用于后续经营。对标同行业开展评估，动态识别各类资产转化为问题资产的潜在风险，做到警钟长鸣。

吉林敖东确立明确责任导向：资产出现问题，就是经理人要承担的责任，有资产必有责任主体。为了改变过去事后处置风险的被动模式，公司通过依托委托代理契约，把资产管控、风险预判、处置责任落实到具体责任人，在新增固定资产、无形资产投入阶段，前置开展评估，预判是否可能形成不良资产；建立底线思维，如果一项资产不具备变现能力，即认定为问题资产，提前在契约当中界定对应责任主体。将全部资产变现能力、不良资产风险纳入契约考核，资产一旦出现重大减值风险，由对应经营主体承担经营后果，做到责任可追溯、责任可兑现，实现资产全生命周期管理。

2018年，吉林敖东发行可转债，募投智能生产线、中药饮片工厂、车间改扩建等实业项目，严格执行审慎会计政策，对部分资产依规计提减值，挤干账面水分，夯实资产质量。折旧、减值属于非现金会计调整，短期会对账面利润形成扰动；但随着时间推移，折旧压力逐步缓释，新建现代化厂房、智能装备持续服务中药主业，为产品二次开发、产能释放打下硬件基础，助力实体板块中长期发展。

契约践行利他 追求多方共赢

上市三十年来，吉林敖东始终践行利他精神，追求多方共赢，在企业持续创造价值的同时，保证长期、稳定、可循环地为股东、客户、员工、产业与社会输出多元价值。

（一）输出多元价值，彰显企业担当。在助力地方发展层面，吉林敖东依托四家县域药企盘活存量国有资产、稳定就业，立足县域资源深耕中药、梅花鹿、人参等长白山特色产业，带动县域种养经济，既实现资本保值增值，又给予投资者合理长期回报；在产业发展层面，推进道地药材标准化建设，带动上下游产业链协同配套发展；在人才建设层面，通过职工入股，依托契约化管理搭建干事创业平台，让骨干员工共享企业发展成果；在民生保障层面，始终坚持“专注于人，专精于药”的核心价值观，严守药品质量底线，将“一支药、两条命”理念，贯穿员工行为准则，持续强化全流程质量管控体系，建立药品全生命周期追溯系统，实现一物一码、来源可查、责任可究，为社会提供安全、可靠、放心药，推进企业实现长期可持续发展。

（二）依托契约化治理，实现资产增值。三十年来，吉林敖东始终信守资本市场契约精神，坚持完善委托代理治理体系，管好集团内部实业资产，管好对外战略投资资产，推动各类资产稳健创造价值。企业在改制过程中，实现国有资产保值增值，没有给国家、银行、财政造成损失，原有职工均得到妥善安置。坚持横向扩张、产融结合、做强做大医药主业发展战略，利用上市募集的资金，先后收购重组洮南第一制药厂、延吉市制药一厂二厂、延边中药厂、安图制药厂、敦化力源药业、珲春恒源药业等多家濒临破产企业，创造条件启动生产、恢复运营，将“一个敖东”变成“多个敖东”，积累了医药产业的雄厚基础。自2016年成为广发证券的第一大股东后，吉林敖东根据市场情况多次进行增持，不断增加核心优质资产持股比例，提高公司利润水平。截至2026年上半年，吉林敖东及全资子公司合计持有广发证券15.28亿股，占比19.55%，为广发证券第一大股东，合计持有广发证券市值334.04亿元，累计获得广发证券现金分红超80亿元。吉林敖东以“实体产业+资本嵌入”“双轮驱动”的运营模式，先后对一批特色鲜明、优势突出、竞争力强的医药上市公司进行投资，成为上海第一医药第二股东、南京医药第三股东、辽宁成大第四股东、绿叶制药的重要股东。通过与广发信德合作成立基金并优选医药企业进行投资，谋求对医药、生物产业项目进一步合作，实现了“产融结合”发展的良性循环及合作共赢。

强化治理监管 反哺主业回馈社会

上市三十年来，吉林敖东始终坚守长期主义、复利思维与利他精神，恪守股东权责边界，打造出产融协同实践样本。

一是严格落实发行上市制度，强化信息披露和公司治理监管，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平，确保上市公司质量；加强公司治理水平建设，不断提升内部控制治理水平和经营质量，切实维护市场秩序和投资者权益；不断加强自身的风险管理，提升风险应对能力，为金融安全网的建设贡献力量。

二是坚持价值创造与股东回报并重。吉林敖东始终尊重投资者权益、信守经营承诺、严守商业信誉，以高度的契约意识自觉维护资本市场秩序，持续夯实企业信用底色，树立合规经营、诚信致远的上市公司良好形象。自1996年上市以来，吉林敖东通过股权融资，从资本市场累计募集资金18.65亿元。公司坚持价值创造与股东回报并重，建立了稳定的分红机制，连续19年实施现金分红，累计现金分红53.25亿元，分红资金规模超过从资本市场募集的资金总额，以真金白银回馈股东。坚持持续稳定现金分红，回馈全体股东，让广大员工共享企业发展红利。资本分红反哺企业深耕主业、优化经营，实现了股东价值、员工收益、实业发展的多方共赢，给予投资者合理长期回报，充分印证了产融协同长效治理体系的实践成效。

一诺初心恒久远，契约笃行启新章。三十载资本市场淬炼，吉林敖东以制度立规矩、以契约定权责、以诚信赢未来，持续完善现代企业治理体系，构建权责清晰、运行规范、激励有效、约束有力的市场化治理新格局，为企业稳健发展、穿越周期成长筑牢坚实制度根基。

展望未来，吉林敖东将持续深耕现代企业契约治理，持续完善治理结构、提升治理效能、激发企业活力，以更规范、更透明、更高效的治理能力，护航企业在奔向“百年敖东”目标高质量发展道路上行稳致远。

（数据来源：中共敦化市委宣传部  中共吉林敖东药业集团股份有限公司委员会）